27 • 2022 נובמבר • 1 גיליון • עסק משפחתי בקטגוריה השנייה, קרי, נכסים תפעוליים (שהם למעשה חברות המצויות בשליטת המשפחה) תיעשה בגישת ההכנסות שהיא היוון תזרים ;"Discounted Cash Flow"( "DCF המזומנים. גישה זו מכונה "שיטת ") שכן מדובר בהערכת שיטת ההכנסות" או " DCF שיטת ה- להלן: " היא שיטה כלכלית שמקורה בתורת DCF שווי של "עסק חי". שיטת ההמימון, לביצוע הערכת שווי לחברות. שיטה זו מעריכה את שווי החברה על פי תזרים המזומנים המהוון של נכסיה הנוכחיים ושל הזדמנויות ההשקעה העתידיות שלה. על פי שיטת ההכנסות, שוויו של נכס, פעילות או חברה תפעולית, נגזר מערכו הנוכחי של זרם המזומנים הצפוי לנבוע מהנכס לאורך יתרת חייו הכלכליים. ביישום גישה זו יש לאמוד תחילה את תזרים המזומנים אשר הנכס צפוי לייצר בעתיד, כלומר הערכה של התקבולים והתשלומים העתידיים בהתבסס, בין היתר, על ניתוח מידע פיננסי ותפעולי. בשלב השני יש להביא את תזרים המזומנים העתידי לערכים נוכחיים על ידי היוון למועד הערכת השווי. תהליך ההיוון משתמש בשיעור תשואה האמור לשקף את ערך הזמן של הכסף בהתחשב ברמת אי הוודאות של הפקת תזרים המזומנים העתידי. אי ודאות זו נגזרת מהסיכון העסקי. השווי ההוגן של החברה הוא למעשה הערך הנוכחי של תזרים המזומנים אם קיים, בסוף תקופת התחזית. 1 העתידי ובכלל זה ערך הגרט, יתרונה העיקרי של שיטה זו נובע מהתאמתה לנכס הספציפי והתייחסותה לגורמים ייחודיים בנכס נשוא ההערכה. חסרונה של השיטה טמון בקושי לחזות את תזרים המזומנים העתידי, ובכלל זה את ערך הגרט, אם קיים, בסוף תקופת התחזית. על אף החיסרון היחסי הטמון בשיטה, שיטת ההיוון היא הגישה המקובלת ביותר להערכת שווי חברות ופעילות עסקית, בכל המצבים שבהם נדרשת הערכה כזו, הן בתפיסה הכללית והחשבונאית והן בראייה המשפטית. DCF נקבעה שיטת ה- בית המשפט העליון בפסיקה עקבית של כשיטה הנכונה והטובה יותר לקביעת שווי של חברה. כך, במסגרת , קבע בית המשפט העליון 2012 משנת קיטאלפסק הדין שניתן בעניין הדרך הנכונה ביותר לקביעת שווי של חברה היא כי באמצעות גישת ההכנסות או היוון 2.)DCF( תזרים המזומנים במקרה נוסף, פסק הדין בעניין עצמון המשיך " הערכת שווי של עסק משפחתי או חברה משפחתית אגב תכנון העברה בין-דורית, מתאפיינת בסוגיות ובאתגרים ייחודיים רבים שיש לתת עליהם את הדעת, שכן הם משפיעים על תוצאת השווי המתקבלת "
RkJQdWJsaXNoZXIy NDU2MA==