2022 נובמבר • 1 גיליון • עסק משפחתי • 28 פסיקה קודמת שניתנה בנושא בשנת על ידי בית המשפט העליון, 2009 השיטה המועדפת אשר גם בו נקבע כי להערכת שווי של חברה במסגרת בקשה לסעד הערכה היא שיטת בהתאם לאמור בפסק הדין: 3.DCF ה- "סיכומם של דברים, בבוא בית המשפט להעניק לניצע סעד הערכה לקביעת השווי ההוגן של מניות שנרכשו ממנו בהצעת רכש מלאה, ערכן של המניות ייבחן על-פי השווי הפנימי של החברה כעסק חי, וזאת , המעריכה את שווי DCF בהתאם לשיטת (הכנסות, תזרימי מזומנים או החברה על-פי רווחיה , מהוונים לערכם כפי שהם צפויים בעתידדיבידנדים) הנוכחי". )71 (עניין עצמון, סעיף ב. סוגיות ייחודיות להערכות שווי בהקשר של עסקים משפחתיים הערכת שווי של עסק משפחתי או חברה משפחתית אגב תכנון העברה בין-דורית, מתאפיינת בסוגיות ובאתגרים ייחודיים רבים שיש לתת עליהם את הדעת, שכן הם משפיעים על תוצאת השווי המתקבלת ביישום הגישה שפורטה מעלה, וזאת כמפורט להלן: , הסוגייה המשמעותית והנפוצה ביותר היא ראשית העסקת בני משפחה בחברה. בבואנו לדון בסוגייה זו ובהשפעתה על שווי החברה, יש לבחון תחילה אם בעסק מועסקים בני משפחה רבים וכן אם נוספו תפקידים חדשים שאינם הכרחיים לחברה. עוד יש לבחון מהו היקף שכרם של מועסקים אלה ומה מידת סבירותו של השכר. לבסוף יש לבחון תופעה של העמסת הוצאות פרטיות על העסק המשפחתי הגורמת לדיווח על רווחים נמוכים משיקולי מס, כולל חלוקת דיבידנד במסווה של רישום הוצאות שכר. לאור האמור לעיל, מכיוון שלעיתים קרובות מעורבים בני משפחה, כולם או חלקם, בניהול החברה, הרי שראשית יש לבחון אם תפקידיהם בעסק חיוניים. עוד יש לבחון את תנאי שכרם בראי חיוניות התפקיד לפעילותו המיטבית של העסק ובראי הנורמה המקובלת בשוק לנושאי משרה דומים, וזאת בהתחשב בהיקף ובאופי הפעילות נשוא ההערכה. מבחינה מעשית, משמעות הדברים היא שערכי השווי המתקבלים מתוצאות הפעילות והמדווחים בפועל על בסיס המצב הקיים, אינם משקפים ככל הנראה תוצאות נורמטיביות של הפעילות וזאת בראיית הצרכים האובייקטיביים של העסק. על כן יש להתאים את ערכי השווי להוצאות נורמטיביות כדי לקבוע שווי הוגן בעיניו של משתתף שוק (מחיר בין קונה מרצון למוכר מרצון). , לעיתים חלק מהדור השני בעסק המשפחתי שנית כבר מעורב בפעילות העסקית מזה תקופה, ותרם לצמיחתו, להשבחתו ולהשאת ערך לעסק, ולכן נשאלת השאלה כיצד מודדים תרומה זו מבחינה כלכלית ואם יש להתחשב בה לצורך קביעת השווי אגב איזון המשאבים בהעברה הבין-דורית. משמעות הדברים בפועל היא כי יש לתרגם את השבחת השווי כך שתשקף את מידת תרומתם של בני המשפחה בתקופה שבה הם מעורבים בניהול העסק המשפחתי, באמצעות הערכת שווי שתבוצע בנקודת הזמן טרם כניסתם לניהול העסק. , יש לבחון עד כמה מי מבני המשפחה שלישית המעורב בניהול העסק המשפחתי, מרכז בידיו את כל הידע, את קשרי הלקוחות ואת המוניטין של העסק. כלומר, יש ליישם מתודולוגיית מדידה באשר
RkJQdWJsaXNoZXIy NDU2MA==